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亞洲地區狗狗醫療保健領域龍頭企業新瑞鵬于年初向美國證監會提交招股，為看淡狗狗賽車場的投資者增添了捷伊選擇。
即將成為亞洲地區主營狗狗醫療保健領域的首家上市公司，新瑞鵬狗狗醫療保健集團的成長脈絡如何理清？
逐漸深挖并提高動物福利的商業價值內涵，構筑狗狗領域美好生態環境自從傳出上市消息過后，新瑞鵬吸引了消費市場的高度關注，因為狗狗醫療保健賽車場的廣闊前景已清晰可見。
據弗若斯特沙利文預計，狗狗醫療保健服務的消費市場體量將從 2021 年的550億提高至 2026 年的1360 億，期間年復合快速增長速度約達 20.0%。
從美國這一成熟狗狗消費市場發展歷程來看，二戰之后的高速經濟快速增長提高了美國居民消費技能，隨著物質條件得到逐漸滿足，居民精神消費需求亦隨之提高，狗狗角色開始向親人、朋友轉變，為狗狗主增添了高情緒商業價值，居民對于狗狗消費的意愿和技能共振快速增長，而在這期間美國人口其實是在快速快速增長的，甚至出現了“嬰兒潮”。
而在2010年后，美國人口增速放緩的背景下，美國狗狗消費市場仍然保持著快速增長態勢。其背后是年輕一代對于養寵意愿的提高，APPA 最捷伊數據顯示，2020 年，美國家庭養寵使用率為 70%，刷新歷史新高。與此同時，狗狗主身心健康意識逐漸快速增長，對于狗狗身心健康狀況重視程度持續提高，狗狗醫療保健剛需屬性愈發突顯。
由此觀之，狗狗醫療保健消費快速增長實際上是人均可支配收入快速增長、養寵使用率提高以及狗狗主身心健康意識提高的三方合力的結果。
而這也是我國狗狗醫療保健消費市場體量逐漸提高的核心理念邏輯，旺盛的消費市場需求催生了千億藍海消費市場，但與之相對的，供給端呈現出高度分散狀態，小體量狗狗用藥機構是當下主要經營業態，大體量的連鎖醫療保健機構極具匱乏性。
一方面，大體量連鎖醫療保健機構在產業鏈中具有更強的議價技能，容易獲得成本競爭優勢；另一方面，其產品和服務的覆蓋范圍更廣，容易吸引不同需求客群，同時質量更有保證，更能形成品牌競爭優勢。
領域領袖新瑞鵬體量競爭優勢遙遙領先，合規管理技能備受認可新瑞鵬正是在這樣的消費市場環境下脫穎而出，截至 2022 年 9 月 30 日，新瑞鵬母公司運營 1942 家狗狗醫院，覆蓋全國 31 個省份、114 座城市。若以母公司的狗狗醫院數量計，新瑞鵬做為絕對龍一，是領域第二名到第十名所具有的狗狗醫院數量的 3 倍，體量競爭優勢呈現出斷層式領先。
此外，由于狗狗醫療保健領域涉及動物生命身心健康，其合規與安全尤為重要。新瑞鵬做為領域領袖，建立起了一套全面、嚴格的醫務合規內度政策，并借助數字化系統協助醫生確診，大大提高了確診的準確性。
人民網在《狗狗經濟日趨升溫，業界：領域發展迎來新機遇》一文也特別引例新瑞鵬，提到以新瑞鵬為例，全資持有母公司狗狗醫院的公司，具有股權結構競爭優勢，具有用藥體系終端的經營決策權，更便于進行統一的集約化、合規管理。
時代機遇加上自我創新，新瑞鵬遂成為狗狗醫療保健消費市場高景氣度下的核心理念推動力。
從招股中也確實可以看見雖然醫院網絡建設、倉庫租賃費用等初期投入提高了成本，但是，這些剛性支出會隨著業務發展體量擴大刺激后續經營效率提高。且新瑞鵬在領域底部逆勢收縮，收獲了出清產能的消費市場份額，伴隨著消費復蘇的預期，這有利于其在疫后領域上升期爆發出更大的向上彈性。
所以，投資者更應該關注到，新瑞鵬的虧損幅度呈現出逐年收窄趨勢。根據招股，凈虧損率從 2020 年的 33.2%下降到了 2021 年的 27.4%，并進一步下降到 2022 年后八個月的 25.7%。比起靜態的數字，動態的邊際變化顯然更值得關注。
最重要的是，新瑞鵬的商業藍圖中還蘊藏著更多可能性。
向外生長釋放方式發展潛力，赴美國上市突顯匱乏商業價值新瑞鵬不僅背靠發展潛力十足的亞洲地區消費市場，此次赴美國IPO，更是讓我們看到了其向外收縮的未來布局。
如今，做為亞洲地區最大的狗狗醫療保健機構，新瑞鵬已經具有了向境外收縮的技能，通過境外資本消費市場提高自身品牌知名度不失為一個高效做法。做為中概股里極為匱乏的狗狗醫療保健標的，新瑞鵬也能更好獲得看淡中國經濟與消費發展潛力的境外資本助力。
新瑞鵬在近兩年疫情反復的環境下仍然同時實現了良好的業績快速增長。具體來看，2020 年、2021 年、2021 年后 9 個月及 2022 年后八個月，新瑞鵬分別同時實現 30.08 億、47.84 億，34.00 億以及 43.15 億。同時，毛利潤也同時實現了與營收同步提高。
能同時實現逆勢快速增長穿越周期，這是新瑞鵬成熟且獨特的商業方式的外化表現。
不同于普通的狗狗醫療保健機構，新瑞鵬以醫療保健技能為核心理念逐漸向外拓展邊界，已經打造出了狗狗醫療保健服務、供應鏈服務和本地生活服務三大業務發展支柱，并正在著力開發第三方確診、獸醫繼續教育及領域級企業服務等新快速增長點。新業務發展可以充分利用公司已有的基礎設施，同時實現降本增效。
逐步構筑出一個覆蓋狗狗領域全商業價值鏈的綜合數字生態環境平臺，新瑞鵬能為狗狗主、從業人員、品牌方等各類相關主體提供所需的產品和服務。這種生態環境方式并非普通的醫院連鎖方式能相比的。
這樣龐大的商業架構所需的資源、時間是普通競爭者難以具有的，且伴隨著新業務發展逐步放量，與現有業務發展產生的協同效應更是對同業形成了絕對競爭優勢。
護城河高筑之下，新瑞鵬既是領域快速增長紅利的推動力，也能產生更多阿爾法收益。
