2021年12月，乖寶寵物食品集團股份有限公司（以下簡稱乖寶寵物）披露招股說明書，擬發行不超過4000.45萬股新股，擬募集資金6億元。
由于我國居民人均收入水平提高、人口老齡化等因素，寵物行業蓬勃發展，推動市場走向高端化，寵物經濟火熱。在此背景下，乖寶寵物沖刺創業板IPO，而公司也面臨凈利潤和產能利用率不穩定的情況。
近年來，疫情反復和國際貿易摩擦頻發，讓海外市場占重要營收來源的乖寶寵物業績承壓。就凈利潤大幅波動、產能利用率不穩定下仍募資擴產以及未來如何布局海內外業務等問題，《每日經濟新聞》記者多次致電乖寶寵物董秘辦，并按對方要求發送采訪函，但截至發稿未獲回復。
成本走高擠壓利潤空間
盡管國內寵物經濟發展迅速，但乖寶寵物的盈利能力依舊面臨不確定性。
從財務數據看，2018年至2021年上半年，乖寶寵物的營收分別為12.21億元、14.03億元、20.13億元和10.82億元，總體保持增長趨勢。而歸母凈利潤則分別為4452.2萬元、416.02萬元、11148.41萬元以及4289.42萬元，三年間歸母凈利潤大幅波動。
對于凈利潤大幅波動的原因，乖寶寵物在招股書中解釋稱，2019年利潤總額和凈利潤較2018年度明顯下降，主要原因一方面是2019年度美國對華關稅增加，公司對國外客戶的銷售金額下降，以及泰國公司產能利用率低，加之下半年主要原材料價格上漲，公司產品毛利率降低；另一方面則是公司持續增加國內業務營銷推廣投入，通過贊助綜藝節目、廣告宣傳、電商推廣等多種方式擴大“麥富迪”品牌影響力，業務宣傳費用增加，導致2019年營銷費用占比增加。
2018~2020年，乖寶寵物的銷售費用由1.67億元增至3.41億元，2021年上半年達到1.89億元。其中，用于綜藝節目贊助費、電視劇廣告費、明星代言費等品牌宣傳費用，以及天貓、京東等電商平臺線上推廣費用等的業務宣傳費分別為4996.35萬元、7901.57萬元、12426.88萬元和6931.30萬元，三年半時間宣傳費用達到3.23億元。報告期內，公司贊助了《向往的生活》《上新了故宮》等知名綜藝節目，并聘請謝霆鋒作為代言人。
成本不斷走高正在擠壓乖寶寵物的利潤空間。報告期內，乖寶寵物凈利率分別為3.65%、0.3%、5.54%和3.92%，在同行業可比公司中排名墊底。
乖寶寵物的招股書提到，此次計劃募集資金約6億元主要用于對現有產能進行擴建，其中“寵物食品生產基地擴產建設項目”就將投入募資約3.67億元，占全部募資比重的61.23%。
乖寶寵物稱，“寵物食品生產基地擴產建設項目”能夠幫助公司擴大產品產能，把握行業發展的歷史機遇；擴張業務規模，有效降低生產成本；引進先進設備，提高公司制造水平；優化產品結構，打造差異化產品；解決產能瓶頸，實現公司規劃布局。
招股書顯示，該項目計劃建設周期為18個月。項目建設完成后，將形成年產58500噸主糧、3133噸零食以及1230噸高端保健品的制造能力，項目達產后年銷售收入預計可達9.74億元。
不過，乖寶寵物的產能利用率同樣存在波動，擴產后產能能否順利消化依舊存疑。
2018年至2020年，乖寶寵物主糧系列和零食系列產能分別增加62.11%和49.82%，但同時，招股書顯示，2018~2021年上半年，乖寶寵物主糧產能利用率分別為67.51%、96.99%、80.97%、61.98%；零食產能利用率分別為96.75%、90.55%、92.05%、86.56%。
國內外市場競爭在加劇
