自傳出上市消息以來，消費市場對新瑞鵬的關注度始終居高不下。
“狗狗國內首批”、“高蛻變”、“生態自然環境網絡平臺”、“增收不增利”等各類褒貶不一的評價都出現了新瑞鵬的身上。究其原因，新瑞鵬做為狗狗賽車場的“新物種”，其的蛻變經歷與發展過程在國內沒有可以直接對正股民營企業，而龐雜的信息讓人不易理清主要語義，從而難以對公司造成正確認識，本欄試圖以本文闡述清楚新瑞鵬的蛻變語義。
一、順勢而為，掘金千億藍海消費市場逆水行舟不如順勢而為，新瑞鵬能吸引消費市場高度關注的一大核心理念原因在于其所處的狗狗醫療保健賽車場擁有廣闊前景。
據弗若斯特沙利文預計，狗狗醫療保健服務的消費市場體量將從 2021 年的550億提高至 2026 年的1360 億，期間年復合快速增長速度約達 20.0%。
部分投資者可能認為這是我省人口老齡化、少子化趨勢驅動的領域景氣度提高，本欄則認為并非如此，高容量、高增速的領域特征形成原因是多方面的。
從美國這一成熟狗狗消費市場發展歷程來看，二戰之后的高速經濟快速增長提升了美國居民消費技能，隨著物質條件得到逐漸滿足，居民精神消費需求亦隨之提高，狗狗角色開始向親人、朋友轉變，為狗狗主帶來了高情緒價值，居民對狗狗消費的意愿和技能共振快速增長，而在這期間美國人口其實是在快速快速增長的，甚至出現了“嬰兒潮”。
而在 2010 年后，美國人口增速放緩的背景下，美國狗狗消費市場仍然保持著快速增長態勢。其背后是年輕一代對養寵意愿的提高，APPA 最新的數據顯示，2020 年，美國家庭養寵使用率為 70%，刷新歷史新高。與此此外，狗狗主健康意識逐漸快速增長，對狗狗健康狀況重視程度持續提高，狗狗醫療保健剛需屬性愈發凸顯。
由此觀之，狗狗醫療保健消費快速增長實際上是人均可支配收入快速增長、養寵使用率提高以及狗狗主健康意識提高的三方合力的結果。
而這也是我省狗狗醫療保健消費市場體量逐漸提高的核心理念語義，旺盛的消費市場需求催生了千億藍海消費市場，但與之相對的，供給端呈現出高度分散狀態，小體量狗狗診療機構是當下主要經營商業模式，大體量的連鎖醫療保健機構極具內在價值。
一方面，大體量連鎖醫療保健機構在產業鏈中具有更強的議價技能，容易獲得成本優勢；另一方面，其產品和服務的覆蓋范圍更廣，容易吸引不同需求客群，此外質量更有保證，更能形成品牌優勢。
新瑞鵬正是在這種的消費市場自然環境下脫穎而出，截至 2022 年 9 月 30 日，新瑞鵬旗下運營 1942 家狗狗醫院，覆蓋全國 31 個省份、114 座城市。若以旗下的狗狗醫院數量計，新瑞鵬做為絕對龍一，是領域第二名到第十名所擁有的狗狗醫院數量的 3 倍，體量優勢呈現出斷層式領先。
此外，由于狗狗醫療保健領域涉及動物生命健康，其合規與安全尤為重要。新瑞鵬做為領域領導者，建立起了一套全面、嚴格的醫務合規內度政策，并借助數字化系統協助醫生確診，大大提高了確診的準確性。
由此來看，新瑞鵬大概率會是狗狗醫療保健消費市場體量和集中度提高下的核心受益者。
二、赴美國上市正當其時，盈利模式得到驗證聚焦于本次新瑞鵬 IPO，其選擇的是美股消費市場，某種程度上，這也是瞄準未來進行布局。做為國內最大的狗狗醫療保健機構，新瑞鵬已經具有了向海外收縮的技能，通過海外民資消費市場提高其品牌知名度不失為一個高效做法。
此外，做為中科技股里極為稀缺的狗狗醫療保健正股，新瑞鵬也能更好獲得看好中國經濟與消費潛力的海外民資助力。
從消費市場反饋來看，有部分投資者對近兩年中科技股的高波動走勢心有余悸，連帶著也對本次新瑞鵬的上市造成了顧慮。但今時不同往日，無論是外部自然環境的變化還是公司其的盈利模式，新瑞鵬本次的 IPO都值得稱贊高看一眼。
過去中科技股的高波動性很大程度上是中美博弈在民資消費市場上的體現，但在去年 8 月，中國證監會、中國財政部與 PCAOB 簽署的審計監管合作協議落地，中美在審計監管問題上有了實質性的進展，為中科技股赴美上市創造了邊際向好的條件。
此外，由于中科技股大多是互聯網民營企業，在近兩年的相關政策監管收緊的背景下，消費市場資金處于避險目的撤離相關正股，但隨著監管整頓取得實質性進展，“網絡平臺經濟”被高層重復提及要大力支持，中科技股已經渡過最逼仄的消費市場自然環境。
更重要的是，不同于一般的中科技股，新瑞鵬在近兩年疫情反復的自然環境下仍然此外實現了良好的業績快速增長。
具體來看，2020 年、2021 年、2021 年后 9 個月及 2022 年后八個月，新瑞鵬分別此外實現 30.08 億、47.84 億，34.00 億以及 43.15 億元。此外，毛利潤也此外實現了與營收同步提高。
能此外實現逆勢快速增長穿越周期，本欄認為這是新瑞鵬成熟且獨特的盈利模式的外化表現。
不同于普通的狗狗醫療保健機構，新瑞鵬以醫療保健技能為核心理念逐漸向外拓展邊界，已經打造出了狗狗醫療保健服務、供應鏈服務和本地生活服務三大業務發展支柱，并正在著力開發第三方確診、獸醫繼續教育及領域級民營企業服務等新快速增長點。新業務發展可以充分利用公司已有的基礎設施，此外實現降本增效。
至此，新瑞鵬已經初步構建出了一個覆蓋狗狗領域全價值鏈的綜合數字生態自然環境網絡平臺，能為狗狗主、從業人員、品牌方等各類相關主體提供所需的產品和服務。而打造出類似龐大的商業架構所需的資源、時間是普通競爭者難以擁有的，且伴隨著新業務發展逐步放量，與現有業務發展造成的協同效應更是對同業形成了絕對優勢，這也是本欄認為新瑞鵬能享受領域快速增長紅利此外造成阿爾法收益的核心理念原因。
三、結語總的來看，新瑞鵬本次赴美國上市恰恰選擇了一個消費市場行情和板塊情緒向上的好時候，占得“天時”；而狗狗醫療保健賽車場具有的廣闊發展空間為其提供了“地利”；其其打造的生態自然環境網絡平臺更是為其持續收縮提供了“人和”之便。三方加持之下，新瑞鵬本次 IPO 值得稱贊每一個堅持長期主義的投資者關注。
從這個角度看，部分投資者對新瑞鵬業績虧損的擔憂還是過于短視了。
首先，公司的虧損幅度呈現出逐年收窄趨勢。凈虧損率從 2020 年的 33.2%下降到了 2021 年的 27.4%，并進一步下降到 2022 年后八個月的 25.7%。比起靜態的數字，動態的邊際變化顯然更值得稱贊關注。
此外，對當前的新瑞鵬而言，實體店商業模式仍然是其主要創收來源，而過去三年的疫情反復沖擊對實體店經營帶來的影響不必多說，能在這種的自然環境下存活下來并此外實現體量收縮，足以說明民營企業經營的韌性，此外這也得益于公司精細化管理效率的提高，比如，新瑞鵬的管理費用率從 2020 年的 29.8%下降到了 2022 年后八個月的 21%。
再者，快速收縮帶來了醫院網絡建設、倉庫租賃費用等初期投入成本提高，而這些剛性支出會隨著業務發展體量擴大刺激后續經營效率提高，更重要的是，新瑞鵬在領域底部逆勢收縮，收獲了出清產能的消費市場份額，伴隨著消費復蘇的預期，這有利于其在疫后領域上升期爆發出更大的向上彈性。
換言之，新瑞鵬的價值不在于當下能此外實現多少利潤，而是其圍繞狗狗醫療保健做出的一系列布局，滿足了各方參與者的多元化需求，這種“難而正確”的事情需要消費市場給多一份耐心。
近期，我省全面注冊制改革拉開序幕，業內普遍認為這是我省民資市場改革的又一個重大里程碑，其背后的意義在于讓更多優秀蛻變民營企業能更便利地通過直接融資渠道獲取發展資金。這種道理放之于四海放之于全球皆準。
此時，新瑞鵬做為國內狗狗醫療保健賽車場的絕對龍頭，其展現出的內在價值、蛻變性、確定性在整個消費消費市場范圍內，在美股中科技股當中，都是不可多得的，像這種的優秀民營企業理應獲得社會各界和各路民資的鼎力支持，讓我們拭目以待。
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