打開鳳凰新聞，查看更多高清圖片
引人矚目的是，這一次充斥著新瑞鵬沖擊納斯達克，中國子公司赴美國IPO也開始涌動起來了。
作者 | 周佳麗
這是久違的一幕：赴美國IPO來了。
春節期間，新瑞鵬狗狗醫療保健集團有限子公司（簡稱：新瑞鵬）在美國證監會（SEC）公開提交了招股，正式邁出納斯達克IPO上市的步伐，沖刺“中國狗狗醫療保健國內首批”。這也是近期繼禾賽信息技術后又一間赴美國IPO的中國明星禿鷹。
新瑞鵬的背后，是一名牙醫下海創業者的故事。1997年，牙醫出身的彭永鶴從青海來到深圳，當了一年牙醫后正式創辦了自己的狗狗療養院——瑞鵬狗狗療養院，這是新瑞鵬的前身，也是國內最早的狗狗療養院之一。時至如今，新瑞鵬已經崛起淪為中國最小、全球第二大的狗狗醫療保健服務網絡平臺——坐擁近2000家狗狗療養院，一年營收48億。
如今充斥中國老年化和獨居年輕人的數目增加，“孤獨感”問題尤為強烈，狗狗陪伴已經淪為一種愈發重要的情感需求。這也催生了一門龐大營生，一種個狗狗IPO相繼誕生。但引人矚目的是，這一次充斥著新瑞鵬沖擊納斯達克，中國子公司赴美國IPO也開始涌動起來了。
達晨高瓴大手筆：投狗狗療養院
53歲牙醫赴美國IPO
創業者二十五載，這位60后終于走到了IPO鳴鐘的大門前。
彭永鶴，1969年生人，18歲高考那年他考進了青海大學并出乎意料地選擇了牙醫專業。同一年家中親戚去了醫學院，叔叔打趣說：“家里出了一種人醫，一種牙醫。人病了有得醫，豬病了也有得治，正好兩全。”聽完這一席話，年輕的彭永鶴暢想了一下未來與動物相伴的日子，心有戚戚。
如彭永鶴設想中的那樣，畢業后的他以牙醫為原點開啟了自己的職業生涯。1991年，拿到青海大學牙醫學學士學位的彭永鶴在西寧當地一間農場當了三年牙醫，后來又輾轉到青海畜牧牙醫學院做了三年講師。1997年，彭永鶴輾轉南下來到廣東深圳，在動植物檢驗檢疫局害蟲控制研究所繼續擔任牙醫。
期間，周邊養狗狗的朋友在狗狗生病卻沒有正兒八經的網絡平臺醫治的情況下，都來請彭永鶴幫忙。長此以往，他便萌生了開狗狗療養院的想法。1998年，彭永鶴在深圳開出了屬于自己的狗狗療養院，營生比想象中更好。就這樣，近而立之年的彭永鶴正式邁上了創業者征途。
圖源：新瑞鵬官網
彼時，中國狗狗領域剛剛萌芽，養狗狗的群體日漸壯大，但消費市場上并沒有很多專業的狗狗網絡平臺，彭永鶴創辦的瑞鵬狗狗療養院可以說是國內最早一批狗狗療養院。“當時消費市場供需不飽和，每天病例量很大，療養院里擠滿了人，住得遠的老客戶就催著我們盡快開分所 。”彭永鶴曾回憶。不久后，彭永鶴在深圳的翠竹分所開業，瑞鵬開始進行連鎖經營。直到2012年，瑞鵬才走出深圳進駐廣州，同時走進湖南北上收縮。
追溯中國狗狗消費市場的發展曲線，2015年被彭永鶴認為是一種爆發年。充斥著中國GDP的發展，消費者養寵需求正更進一步上升，狗狗領域開始急劇升溫。群雄逐鹿間，2015年從北美回來的彭永鶴，把共享打車軟件Uber找司機的模式沿用到了狗狗領域，即開發軟件找醫生，把狗狗療養院與狗狗醫生的地圖通過“阿聞醫生”APP去呈現，解決狗狗主人找牙醫難的問題。這是瑞鵬在數字化、智能化的一種起點。
同一年，瑞鵬首次引進了政府機構投資人——達晨。2015年，達晨對瑞鵬狗狗進行了A輪投資，隨后幾年連續進行了數輪追加投資，累計投資3個多，是近幾年達晨投資額最高的項目之一。
在民資的助力下，瑞鵬迅猛收縮。2016年，在深圳、廣州等城市已經具有70家直營連鎖狗狗療養院，是當時中國具有分所最多、規模最小的狗狗連鎖療養院。也就是這一年，彭永鶴帶領瑞鵬掛牌新三板，淪為中國狗狗醫療保健國內首批，療養院數目增至200多家。
關鍵轉折發生在兩年后的2018年。那年3月的一天，彭永鶴來到香港與高瓴創始人張磊見了一面，后者提出了合并邀請。據當時報道稱，離開高瓴的辦公室后，彭永鶴飛去蘇黎世度年假看雪山時，追溯了自己的初衷，并得出“想要撬動一種傳統領域的整體改變，需要一只空前的火星人”的結論。
很快，瑞鵬便官宣了引入高瓴巨資的消息，同時高瓴將以旗下寵醫資產與瑞鵬進行全面整合。至此，中國狗狗領域消費市場兩大巨擘合并，一種連鎖規模超1000店的全新狗狗“航母”——新瑞鵬正式誕生。
這一龐然大物徹底改變和中英國狗狗醫療保健的競爭格局，并更進一步提速收縮。招股中提到，就2020年和2021年的療養院數目和狗狗護理服務收入而言，新瑞鵬已經崛起淪為中國最小、全球第二大的狗狗醫療保健服務網絡平臺，妥妥的“狗狗大王”。
回首一路走來，彭永鶴以小小牙醫起家，從一間只有幾十平方米的狗狗療養院，一路打拼創造了新瑞鵬“火星人”。不久的將來，這位60后西北男人終于有望收獲自己人生里的第一種IPO。
2000家狗狗療養院扛起一種IPO
新瑞鵬曾估值300億
你可能不知道，小小狗狗身上蘊藏著一門龐大營生。
以新瑞鵬為例，在領域快速發展和民資注資的紅利下，其已經筑造了一種完整的狗狗生態體系經營著狗狗醫療保健服務、供應鏈服務和本地生活服務三大支柱業務，同時還延伸發展出了第三方診斷、牙醫繼續教育及領域級企業服務等其他業務板塊。
恰如彭永鶴曾公開表示的那樣，“新瑞鵬要做的就是扎扎實實地改造牙醫這個傳統領域，借鑒先進經驗和一切資源力量把這個傳統領域發展得更好，對生命有交代”。為狗狗從出生起提供全生命周期的醫療保健服務，新瑞鵬建立了一種“1+P+C”（1：綜合狗狗療養院；P：專業狗狗療養院；C：社區狗狗療養院）狗狗療養院網絡和轉診系統，從而實現距離狗狗家庭更近，以便解決他們不同的診斷和治療醫療保健需求。招股披露，在2020—2021年和截至2022年9月30日的九個月內，新瑞鵬分別治療了約430萬、580萬和470萬例醫療保健病例。
新瑞鵬能夠建設如此堅固的形態格局，與其大刀闊斧地“買買買”不無關系。一直以來，中國狗狗醫療保健都是一種極度分散的消費市場，更多的狗狗療養院是以類似“夫妻店”模式存在的小型診療政府機構。在領域疾速爆發的外因下，新瑞鵬可謂領域整合并購的最活躍玩家，通過外延收縮以及兼并提升了品牌的影響力。
招股中顯示，截至2021年末，新瑞鵬已具有23個狗狗療養院品牌，包括美聯眾合、寵頤生、安安寵醫、芭比堂、凱特喵貓專科療養院以及愛諾動物療養院、CONCORDIA PETCARE（香港）等等，以及1887家狗狗療養院，大約是中國排名第二至第十的競爭對手狗狗療養院總數的三倍。而到2022年9月30日，新瑞鵬更是將中國狗狗療養院的數目更進一步增加到1942家。
作為狗狗江湖的隱秘老大，新瑞鵬營收如何？招股顯示，新瑞鵬2020年、2021年的總營收分別為30.08億、47.84億；2021年前三季度和2022年前三季度總營收分別為34億、43.15億。其中，狗狗醫療保健服務是新瑞鵬最為主要的收入來源，占比超50%。不過，新瑞鵬當前仍處于“增收不增利”的虧損狀態——2020與2021兩年凈虧損累計虧損超20億，去年前三季度虧了11.09億。
當然，這個過程也離不開VC/PE的加持。天眼查APP顯示，自2015年起，新瑞鵬共經歷數輪融資，投資人包括達晨、高瓴、中金子公司、厚生投資等。2020年，新瑞鵬拿到了騰訊領投，碧桂園創投與德國醫藥企業勃林格殷格翰戰略投資，雪湖民資、清池民資等多家海內外政府機構跟投的數億英鎊超募融資。
這一輪融資后，新瑞鵬的投后估值達到了300億人民幣，是當之無愧的超級狗狗禿鷹。2022年底，新瑞鵬再次獲得全球知名狗狗食品賽道巨擘雀巢的戰略投資。
本次IPO前，彭永鶴合計減持31.8%，高瓴則減持35.8%，達晨肖冰、高瓴李良的減持比例不足1%，其中李良亦擔任新瑞鵬聯席董事長一職。如此來看，高瓴在新瑞鵬有著舉足輕重的作用。而現在，他們一起站在了美股IPO的大門前。
2023，赴美國IPO破冰了
2023年伊始，赴美國IPO的隊伍罕見多了起來。
春節前夕，激光雷達廠商——禾賽信息技術向美國證監會（SEC）提交了招股，擬在美國納斯達克上市，有望淪為“中國激光雷達國內首批”。事實上在2021年初，禾賽信息技術曾向科創板遞交招股，但在兩個月后主動撤回上市申請。
這是一間由三位85后校友聯手打造的禿鷹企業。2013年，相識于清華和斯坦福大學的孫愷、李一帆、向少卿三人，在硅谷最小的城市圣何塞成立了禾賽信息技術，決心要打造一間“billion dollar company”。2014年，三人決定回國創業者。
發展至今，禾賽信息技術集結了一眾VC/PE組成的豪華投資陣容，背后不乏光速中國、百度、國興創投、德同民資、博世集團、真格公募基金、高瓴、美團、小米等頭部政府機構和巨擘企業的身影。兜兜轉轉，他們還是決定赴美國IPO。
更為引人注目的是物理之歌。剛剛過去的兔年大年初五，啟牛大學堂母子公司、兒童在線學習服務提供商——物理之歌成功在納斯達克IPO鳴鐘了，開盤股價報漲，最新市值6.94億英鎊（約合人民幣47億）。
成立于2019年下半年，物理之歌發展歷史并不長，三年來主打在線知識服務，為兒童學習者提供易于理解、價格合理、易于獲取的在線課程，旗下具有兒童在線金融素養知識學習網絡平臺啟牛大學堂、 專注于個人價值提升的終身學習網絡平臺講真以及圍繞中老年興趣課程開展業務的千尺大學堂這三大品牌。
期間，險峰K2VC、DCM中國、國興創投、GGV紀源民資等投資政府機構數輪注資，其中DCM中國為最小政府機構投資人。過去一年多來，赴美國IPO一直面臨低迷境況，物理之歌可謂更進一步打破了這一冰冷局面，如愿淪為2023年首家登陸美股的中國子公司。
回顧過去一兩年，計劃赴美國上市的中國子公司幾乎都停止了步伐，真正赴美國IPO的中信息技術股寥寥無幾。根據克而瑞創業者（01945.HK）旗下克而瑞研究中心統計，2022全年僅有10家中企在美上市，融資規模約合人民幣18.92億，同比分別下降72.2%、97.6%。
眾所周知，IPO是一級消費市場重要的退出渠道，受到美股消費市場的影響，英鎊公募基金們由于退出無門而面臨著巨大的生存挑戰。2022英鎊公募基金整個組優化、關停辦公室的傳聞不絕于耳，有英鎊VC大佬甚至一度公開放話“躺平”。
如今，這一局面正在發生微妙改變。重要信號在于——中 美雙方關于中信息技術股審計監管的合作尚在逐步推進中，PCAOB于2022年12月15日發表公告稱，決定撤銷此前2021年認定報告對于PCAOB無法對中國會計師事務所進行有效監管的認定結果，暫時消除和中英信息技術股子公司被強制退市摘牌的風險。
一種月后，ofo正式回歸。1月16日，ofo出行發布微博稱，經過全面整改，即日起恢復“ofo出行”新用戶注冊。“背后信號不言而喻，某種程度上提振和中英信息技術股的信心，相信2023年赴美國上市的中國子公司會比前兩年更多。”一位英鎊公募基金投資人如是感嘆。
這是久違的一幕，英鎊公募基金們或多或少都松了一口氣。雖然在硬信息技術為主的時代，創造了無數IPO回報神話的英鎊公募基金依然面臨著巨大的考驗，但不論如何，春天也許要來了。
