寵物食品企業 2025 年上半年業績解析及行業發展態勢

A 股寵物食品公司業績概況

2025 年半年報披露后，A 股四家寵物食品公司業績呈現 “冷熱不均” 的態勢：

• 乖寶寵物：以 32.21 億元營收、3.78 億元歸母凈利潤穩居第一，表現亮眼。

• 中寵股份：上半年業績向好，營業收入同比增長 24.32%，歸母凈利潤同比增長 42.56%，主糧業務成為新增長點。

• 路斯股份：營收有所增加，但歸母凈利潤同比下降 12.07%，盈利情況承壓。

• 佩蒂股份：作為最早上市的企業，今年業績不佳，營收降 13.94%，歸母凈利潤降 19.23%。公司回應稱受關稅和國內業務調整影響，不過得益于東南亞工廠成本低、產能足，毛利率有所上升。

業內人士表示，“毛孩子經濟” 看似繁榮，實則盈利難度逐漸加大。

乖寶寵物業績深度分析

整體業績表現

乖寶寵物 2025 年上半年實現營業收入 32.21 億元，同比增長 32.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 3.78 億元，同比增長 22.55%，營收與利潤均保持穩健增長。
從近三年業績來看，公司增長勢頭持續凸顯：

• 2023 年營收達 43.27 億元，同比增長 27.36%；

• 2024 年營收進一步攀升至 52.45 億元，同比增長 21.22%。

值得關注的是，2025 年上半年營收已接近 2023 年全年營收的四分之三，同時超過 2024 年全年營收的二分之一，且增速顯著高于前兩年同期水平，這充分表明乖寶寵物在市場競爭中的持續發力，品牌市場認可度與行業影響力正穩步提升。
歸母凈利潤方面同樣展現出強勁增長動力：

• 2023 年歸母凈利潤 4.29 億元，同比大幅增長 60.69%；

• 2024 年歸母凈利潤進一步增至 6.25 億元，同比增長 45.68%。

可見其盈利規模與盈利能力持續優化。

運營關鍵數據

• 銷售費用：上半年銷售費用為 6.8 億元，同比增長 47.34%，主要系自有品牌收入擴容、直銷渠道占比提升，以及新品推廣力度加大，帶動業務推廣費與銷售服務費相應增加。

• 現金流：經營活動產生的現金流量凈額達 3.5 億元，同比增長 42.97%，收入的穩步增長為現金流改善提供了堅實支撐。

產品與市場策略

• 產品體系：乖寶寵物構建了 “主糧 + 零食” 的雙核心產品體系。主糧上半年營收 18.83 億元，同比大幅增長 57.09%；零食上半年實現營收 12.94 億元，雖保持增長，同比增長 8.34%，但毛利率較上年同期減少 1.71%。對比發現主糧營收略高于零食營收。

• 國內市場：持續深耕自主品牌戰略，實現多維度突破。旗下主力品牌 “麥富迪” 表現亮眼，連續 5 年穩居天貓平臺綜合排名第一，2024 年斬獲 AAA 級-全國級知名商標品牌認證，進一步夯實品牌權威性與市場根基。其高端副品牌 “霸弗天然糧” 成長迅速，2024 年 “雙 11” 期間全網銷售額同比激增 150%，不僅鞏固了品牌市場地位，更有效提升了乖寶寵物在高端寵物食品領域的品牌形象與消費者認知度。

• 海外市場：憑借十余年的深耕積累，通過 OEM/ODM 模式與沃爾瑪、品譜等國際知名企業建立了長期穩定的合作關系，產品遠銷北美、歐洲、日韓等多個核心區域。為進一步深化海外布局，公司于 2021 年收購美國知名寵物食品品牌 “Waggin'Train”，開啟了海外市場從代工向自主品牌運營的戰略升級。

國金證券趙中平、張楊桓、尹新悅在《自主品牌保持高成長，龍頭稀缺卡位保持、看好品牌升級持續》中表示，乖寶寵物主品牌麥富迪保持快速優質增長，弗列加特高速成長帶動產品結構升級。公司基于強消費者需求洞察力形成較強的產品創新迭代能力，且憑借強大線上精細化運營力實現持續領先。

寵物行業發展態勢

市場規模增長

在當今消費市場中，寵物行業正以迅猛的態勢蓬勃發展，成為經濟領域中一股不可忽視的新興力量。有 “鏟屎官” 表示自家狗狗食量很大，一個月能吃掉 20 斤狗糧，是一筆不小的支出，相當于一個月的工資和毛孩子一人一半。
根據畢馬威中國發布的《2025 年中國寵物行業市場報告 —“它經濟” 的消費升級與市場洞察》，中國寵物相關業務市場規模呈現爆發式增長態勢。從 2015 年的 978 億元起步，以 25.4% 的年復合增長率一路攀升，到 2023 年已達到 5928 億元，預計 2025 年將進一步增長至 8114 億元。
派讀寵物行業大數據平臺出品的《2025 年中國寵物行業白皮書 (消費報告)》顯示，2024 年中國城鎮 (犬貓) 消費市場規模同比增長 7.5%，達到 3002 億元。可見隨著居民生活水平的提高以及人們對寵物情感需求的日益增長，寵物行業市場規模不斷擴大。

消費升級趨勢

在市場規模不斷擴張的同時，寵物行業的消費升級趨勢愈發明顯。寵物主人們對于寵物的關愛不僅僅局限于基本的生存需求，更加注重寵物的生活品質與健康狀況：

• 寵物食品領域：消費者更追求具有高品質、無添加、天然健康的寵物食品；

• 寵物用品領域：智能化、個性化的產品受到消費者的熱烈追捧；

• 寵物服務領域：寵物美容、寵物醫療保健、寵物保險等多元化服務需求不斷涌現，寵物醫療市場規模持續擴大，寵物保險的滲透率也在逐步提高。

競爭格局

中國寵物行業的競爭格局呈現多元化態勢：

• 國際寵物品牌憑借悠久的歷史、強大的品牌影響力以及成熟的市場運作經驗，在國內高端市場占據重要地位；

• 隨著國內寵物市場的快速發展，本土寵物品牌如雨后春筍般崛起，通過品牌化轉型、產品創新以及渠道拓展，逐漸在國內市場嶄露頭角，與國際品牌展開激烈競爭；

• 一些跨界企業也開始涉足寵物行業，如部分食品企業、日化企業等，憑借自身在供應鏈、品牌營銷等方面的優勢，試圖在寵物行業分一杯羹，進一步加劇了市場競爭的激烈程度。

行業建議

艾媒咨詢 CEO 兼首席分析師張毅指出，目前寵物行業發展很快，但專業人才儲備依然是短板。寵物食品市場規模近年保持高增長態勢，寵物主對寵物生活品質的要求不斷提高，推動高端食品和用品需求激增，定制化服務也逐漸興起。他建議：

• 在產品端加強技術研發與功能創新；

• 在渠道端加強與高端寵物醫院、寵物店的合作；

• 在服務端推出復合型產品，提升客戶黏性和品牌溢價空間。