此前，一則“為防寵物感冒生病，主人把羽絨服讓給狗子穿”的新聞曾登上熱搜。這看似違背常理的原因其實很簡單：寵物治病比人貴。比起食物等常規養寵開銷，帶寵物上醫院就像開盲盒，看一次病甚至能達到上萬元的開銷。

不知不覺，給寵物看病就已經成為一門大生意，春節期間，國內寵物護理龍頭新瑞鵬提交赴美上市招股書，股票代碼 RPET，擬在納斯達克上市。

新瑞鵬由彭永鶴創立，彭永鶴本是一名獸醫，洞察到寵物經濟后，在深圳開了第一家寵物醫院，發展到如今旗下醫院已經擴張到1800多家，是國內寵物醫療龍頭企業。

60后獸醫下海創業，做出一個IPO

彭永鶴是最早窺到寵物經濟的一批人。他在深圳創辦的瑞鵬寵物醫院，是國內成立最早的寵物醫院之一。

1969年出生的彭永鶴，大學讀的是獸醫專業，在青海西寧的奶牛場當了3年獸醫后，又到青海畜牧獸醫學院當了三年講師。

1997 年，彭永鶴離開生活多年的西北，南下深圳闖蕩，依舊從事獸醫工作。期間，朋友的寵物生病后，都來找彭幫忙。時間一長，彭永鶴從中看到商機。

1998年，彭永鶴在深圳羅湖開出第一家寵物醫院，自此正式開啟創業征程，彭永鶴功底扎實，又有實踐經驗，瑞鵬寵物醫院的生意比想象中更好。醫院里擠滿了人，住得遠的客戶還催著他開分院。彭永鶴有求必應，到2012年彭永鶴已經在深圳開出了19家連鎖店。

快速成長的背后除了依托中國寵物經濟的快速崛起，更有傳統行業標準化、規范化的轉型需求。彭永鶴認為，“想要撬動一個傳統行業的整體改變，需要一只空前的巨獸”。

當時不少城市的寵物醫療還是以私人診所為核心，小小的店面涵蓋了商品銷售、美容洗澡、活體售賣等幾乎全部的寵物服務內容，因規模小、人員少不設立分科，寵物看病通常不論類型由單位醫生進行全科診斷，整體缺乏專業服務標準以及吸引和培養優質客戶的條件。

而彭永鶴打造的瑞鵬寵物醫院，早早就有了牙科、骨科、眼科、腫瘤科等專科門診，與人類醫院類似的、針對不同寵物類型與疾病類型建立專科科室。

還配備有核磁和CT檢查等一般的私人醫院買不起的高端設備，借此可基本完成寵物所有臨床疾病的檢驗和診斷工作。因為寵物不是人，沒法說話，只能依靠大量的儀器檢測判斷病因，這些設備讓他們的診療水平明顯提升。

開店也有講究，彭永鶴學習人類醫療體系，在2015年期間還推出“1+P+C”三級診療制度，即“中心醫院＋專科醫院＋社區醫院”的布局模式。“這與我們人類的就醫模式非常相近，小病小災等基本保健、常見病癥去社區醫院；專科類病癥去專科醫院；疑難雜癥需要跨科目醫生團隊會診，就去三甲大型醫院”。

新瑞鵬在一個區域內，選取1家中心醫院進行重點培育，醫療設施與人員都是頂級配置，吸納重癥病例；在中心醫院輻射范圍內的一線馬路附近，開設涵蓋眼科、骨科、腫瘤科的專科醫院，吸納細分市場病例；其余的醫院則開在社區，規模相對較小，滿足周邊3公里范圍內普通病例的需求。

同年，彭永鶴將UBER招司機的商業模式復刻到了寵物醫療市場。他開發出一款軟件“阿聞醫生”，將寵物醫院和醫生地圖通過網絡來實現，解決了消費者找獸醫的難題。

就這樣靠著數字化、規范化經營，和街邊的類似“夫妻店”模式存在的小型診療機構形成了很明顯的區分。

2016年，瑞鵬在新三板掛牌，被稱為“中國寵物醫療第一股”。彼時瑞鵬已經全國最大數量的寵物醫院-70家。同樣是這一年，彭永鶴首次引入機構投資者，與達晨資本牽手。在資本助力下，瑞鵬寵物醫院迅猛擴張。

2018年，是瑞鵬發展史上關鍵的一年，彭永鶴又收到了高瓴掌門人張磊拋出的橄欖枝。高瓴資本投資的700多家寵物醫院直接與瑞鵬旗下450家醫院全面整合，這才有了今天的巨無霸“新瑞鵬集團”，打造了中國最大的連鎖寵物醫院體系。

天眼查顯示，除了達晨和高瓴，新瑞鵬身后還有一支規模龐大的投資團隊，成員中不乏中金、騰訊、雀巢、碧桂園等多家海內外知名投資機構，在2020年投后估值已經高達300 億元。

實際上，國內押注寵物經濟的玩家并不少，但能做出一番成就的屈指可數。而較早布局寵物經濟的新瑞鵬，經過多年的風雨洗禮，已經成長為寵物醫療賽道的佼佼者，彭永鶴也將收獲一個 IPO。

三年營收超百億

截至2022年12月31日，新瑞鵬在中國的寵物醫院數量為1850家，覆蓋全國31 個省份、114 座城市。擁有23個寵物醫院品牌，包括美聯眾合、寵頤生、安安寵醫、芭比堂、凱特喵貓專科醫院以及愛諾動物醫院、CONCORDIA PETCARE等，其中13個品牌位列中國寵物醫院前20。

根據弗若斯特沙利文的數據，按照 2020/2021 年醫院數量/寵物護理服務收入計，公司是國內最大的寵物護理平臺，也是全球第二大寵物護理平臺。

新瑞鵬招股書披露的業績數據顯示，2020、2021、2022年前三季度，新瑞鵬的營收分別為30.08億元、47.84億元和43.15億元，單醫院收入方面公司也出現下降趨勢，報告期內單醫院創收分別為167.8萬，157.6萬、117.6萬。

招股書顯示，2022 年受一、二線城市疫情封鎖影響，線下客流受到限制，營收增速有所放緩，但供應鏈服務受益客戶&品類開拓，處于快速成長期。新瑞鵬也預計伴隨規模擴大、疫后客流修復，運營效率后續具備較大提升空間。

2020、2021、2022年前三季度，公司寵物護理活躍客戶數量分別為 170 萬人、 250 萬人、220 萬人，分別治療約 430 萬、580萬及 470 萬宗醫療個案。2021 年寵物客戶回購率約 56% -行業平均水平為 30%~40%。

目前，新瑞鵬經營寵物醫療服務-醫療、美容、供應鏈服務-向第三方寵物醫院、寵物診所和寵物商店銷售寵物食品、藥品、醫療設備和本地生活服務-通過自有及第三方線上平臺及線下渠道向個人客戶銷售寵物產品三大支柱業務，延伸發展出第三方診斷、獸醫繼續教育及行業級企業服務等其他業務板塊。

寵物醫療更類似于牙科、眼科等專科門診的連鎖醫療品牌的發展路徑，是重資產投入行業。而寵物醫院既有醫療屬性，又有商業屬性，除了醫療設備等成本，它往往還得為在鬧市開店而付出高昂租金，實際利潤并不高。2020、2021、2022年前三季度，新瑞鵬凈利潤分別為-11.6億元、-13.72億元以及-7.56億元。

寵物經濟上市潮

過去，寵物犬貓更多是被視作看家護院、捉老鼠的功能性角色，寵物不斷成為家庭成員之一，很多消費者對寵物治療的重視程度也跟人醫越來越接近。

據《2021年中國寵物行業白皮書》數據顯示，2021年全國城鎮寵物狗和寵物貓總數超過1.12億只。

在這樣的龐大基數之下，寵物醫療也開始蓬勃發展起來，2021年，寵物醫療已占據整體寵物市場的29.2%，是僅次于寵物食品的第二大細分市場。

根據狗民網2019年的調研數據，我國現存寵物大部分年齡偏低，2019年時主要集中在2-5歲-犬以及2-6歲-貓，占比約為40%。據此推算，2022-2026年將有大量寵物犬進入老年期-8歲以上，2023-2029年將有大量寵物貓進入老年期-10歲以上。隨著寵物年齡增長，寵物發病率必然會大幅增加，并進一步推動寵物醫療市場增長。

近年來寵物食品、用品上市的企業較多，靠賣狗繩上市的源飛寵物已經于2022年8月在深交所主板掛牌上市，主營貓糧和狗糧的乖寶寵物也于2022年7月過會，而寵物醫療在IPO領域幾乎沒有表現。

不過在一級市場，寵物醫療行業的整個產業鏈上的醫療連鎖服務是資本非常看好的賽道，寵物醫院為代表的連鎖型寵物醫院受到了資本熱捧。

除了新瑞鵬，瑞派寵物醫院融資已達8次，已披露的融資情況中，投資方涉及瑪氏、基石資本等知名投資機構，估值超百億。瑞派寵物亦多次被傳聞將進行IPO，但目前來看，新瑞鵬已然先行一步。

在資本的推動下，產業的集中程度加速，寵物連鎖醫院不斷擴張。《2021 寵物醫療行業白皮書》(以下簡稱“醫療白皮書”) 數據，目前我國單體醫院 (1家)占比 41.4%，連鎖醫院 (5家以上) 占比 20.1%，目前連鎖醫院數量占比相較 2020 年提升 4個百分點，

事實上，國內寵物醫療一直存在不透明、臟亂差、醫生沒有資質亂就業等痛點，缺少公立機構參與，不同城市、不同等級的寵物醫院之間，就醫費用可能存在巨大差異。不過寵物醫院連鎖化、監管政策落實以及寵物保險普及將會有助于解決這些問題。

一方面，連鎖型寵物醫院通過集團化運營，可以統一采購藥品和醫療器械設備，擁有更高的議價權從而可以降低成本。另一方面，連鎖型寵物醫院實行的是全國統一定價，往往還都有寵物醫生統一培訓，既保障了價格的透明度，又提升了醫生的行醫水平。可以有效地建立口碑，并形成品牌效應。

未來，在資本的推動下，產業的集中程度加速，寵物醫院連鎖發展成趨勢。新瑞鵬如能成功赴美IPO，或將成為中國寵物醫療行業的一針強心劑。