大家的養寵熱情，或許要打造出“中國狗狗醫療保健國內首批”了。1月23日，狗狗醫療保健國際品牌新瑞鵬正式向SEC遞交招股，擬在納斯達克IPO上市，子公司代碼初定為“RPET”。而在2020年，新瑞鵬估值已達到了300億，一旦成功上市，無論是新瑞鵬還是整個狗狗醫療保健市場，都將斬獲新的狂熱。
招股表明，做為一家主營狗狗醫療保健、業務多元化發展的大型綜合性企業集團，新瑞鵬的業務內容包括狗狗醫療保健保健、狗狗美容造型、狗狗商品零售、智慧狗狗醫療保健、牙醫及美容師繼續教育、狗狗文化傳播等覆蓋狗狗生態產業鏈的關鍵環節。自2013年設立至今，子公司已擁有23個狗狗療養院國際品牌和1942家狗狗療養院，在中國114個城市開展狗狗醫療保健等服務。
具體到狗狗療養院國際品牌上，新瑞鵬官方網站表明有：美聯眾合齒科、教母堂齒科、寵頤生齒科、瑞鵬狗狗療養院、安安寵醫、艾貝爾狗狗療養院、佳雯狗狗療養院、納吉亞齒科和凱特喵貓專科療養院等等。
圖片來源：新瑞鵬官方網站
歸功于狗狗領域的逐漸興盛，尤其是人們消費觀念和家庭結構的轉變之下，狗狗消費市場規模蓬勃發展，做為佼佼者的新瑞鵬，迅速收縮起來。做為中國最大的狗狗護理平臺，招股表明，2020-2022年后九個月，新瑞鵬分別實現營收30.08億、47.84億、43.15億，累計超過120億。
不過，盡管營收規模逐漸快速增長，但新瑞鵬設立近10年始終未能利潤。報告期后，子公司凈虧損分別達到10億、13.11億、11.09億，不到三年時間累計虧損額度已高達34.02億。此外，新瑞鵬整體毛利率始終維持在5%左右的低位，也是子公司利潤能力低下的另一表現。
不僅如此，2021年后，新瑞鵬的營收快速增長還呈現出下滑態勢。到2022年后三季度，子公司營收同比快速增長26.9%，遠低于2021年同比快速增長的59%。
另一方面，子公司的投資收益也捉襟見肘。招股表明，截至2022年9月30日，新瑞鵬賬上現金8.56億，但受限制的現金仍為15.72億，當中經營投資收益為-5.02億，亟待上市補血。
而不論是持續虧損、投資收益亮紅燈，還是營收增速下滑，其實都與新瑞鵬的“殘暴收縮”密切相關。
過去幾年里，新瑞鵬之所以能夠迅速在全國市場展開全面覆蓋，主要歸功于大手筆的投資并購，與全國數家連鎖狗狗療養院達成合作。尤其是自2019年以來，新瑞鵬已收購了超過1000家狗狗療養院，直接導致管理和人工成本激增，進一步拖累子公司的利潤狀況。
以牙醫、醫療保健助理和美容師等人工成本為例，報告期后，這部分成本開支已占到了狗狗醫療保健服務成本的52.8%、54%、55.1%。因此越多數量的狗狗療養院開立，意味著子公司需要越多的人工成本支撐。
新瑞鵬顯然也意識到了無序收縮帶來的虧損苦果。數據表明，子公司單療養院收入已由2020年的167.8多萬元降到2022年后三季度的117.6多萬元，降幅高達29.92%。為了降低管理成本，新瑞鵬不得不實現閉店措施，子公司狗狗療養院總數已由2022年9月30日的1942家降到12月31日的1850家，開店收縮的步伐有所收斂。
而新瑞鵬瘋狂收縮的彈藥，來自于機構逐漸的輸血。做為狗狗醫療保健領域的獨角獸企業，新瑞鵬先后進行過9輪融資，斬獲了高瓴民資、騰訊、勃林格殷格翰、清池民資等眾多國內外明星機構的青睞。此前為促成境外上市，新瑞鵬于2019年注冊設立New Ruipeng Pet Group Inc.，其主要股東高瓴民資實體持股35.8%，高于創始人彭永鶴附屬實體31.8%的持股比例。
而新瑞鵬與高瓴民資的淵源還不止于此。早在2018年新瑞鵬自新三板摘牌后，就已獲得了高瓴民資的投資，并將子公司當時母公司400數家療養院與高瓴民資投資的700數家狗狗療養院整合，由此一躍成為中國最大的狗狗連鎖療養院。可以說高瓴民資做為幕后掌舵，一手打造了如今煥然一新的新瑞鵬。
然而飛速收縮中的新瑞鵬一路走來并不順風順水。牽涉到醫療保健行當——哪怕只是狗狗醫療保健，子公司也難以避免地卷入到數項行政處罰之中。新經濟潘基文調查發現，僅美聯眾合、寵頤生、教母堂、納吉亞等北京知名狗狗療養院，近年來就牽涉數十個行政處罰，暴露出無證行醫、亂用藥物等難題。
當中，北京美聯眾合資產管理有限子公司母公司療養院，就自2018年以來遭受超過20余次行政處罰，包括稻草人用藥物用作鳥類、違規使用X射線診斷裝置等，牽涉行政處罰金額近20多萬元。
信息來源：企查查 制圖：新經濟潘基文
同時，寵頤生母公司療養院也有3條環保行政處罰和2條行政處罰，當中行政處罰牽涉人用藥物用作鳥類、未取得鳥類用藥許可證從事鳥類用藥活動等事項；教母堂母公司深圳、北京、廣州等各地療養院也牽涉到十數項行政及環保行政處罰事項，類似難題比比皆是；北京納吉亞怡龍齒科則牽涉兩條行政處罰，分別為稻草人用藥物用作鳥類、未取得鳥類用藥許可證從事鳥類用藥活動等等。
此外，由于服務合同紛爭以及股權紛爭等，新瑞鵬母公司療養院牽涉大量法律訴訟。以深圳市教母堂齒科管理有限子公司為例，牽涉司法案件21個，幾乎全部為股東知情權紛爭。
而在網上公開舉報平臺中，有關新瑞鵬及其母公司狗狗療養院誘導收費、欺騙消費者、賣假糧、狗狗食用后出難題、狗狗醫療保健事故等舉報屢見不鮮。盡管這在一定程度上也折射出整個狗狗醫療保健領域發展仍不健全的弊端，但不可否認的是，做為領域龍頭的新瑞鵬，在當中并未起到優秀的模范帶頭作用。
長遠來看，新瑞鵬需要解決的難題并不僅僅是順利IPO來緩解子公司的持續虧損，如何帶領這個初生領域由殘暴生長逐漸走向有序、健康的路徑才是當務之急。
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