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經濟面：
昨日，京東身心健康公布公告：與京東集團公司訂立買賣協議，以下限3.554億美元，購買部份京東集團公司金融資產。根據“全面收購理由及助益”部份介紹，本次全面收購的重點是京東集團公司與狗狗身心健康相關的金融資產，目的是在狗狗喂養、疾病預防和獸醫、保健咨詢、狗狗行為訓練等領域探索多元化服務。值得注意的是，京東身心健康是首個開設互聯網狗狗醫院的企業，隨著該行業的發展，京東身心健康將最先受益。
據京東身心健康2021年報，京東身心健康狗狗醫院已有超過5000名狗狗醫生進駐，為狗狗主提供7X24小時線上身心健康咨詢服務，包括線上視頻診治、狗狗身心健康指導、報告解讀等。此次對京東集團公司的部份金融資產全面收購，雖說是京東系的“左右倒右手”，但京東集團公司大力支持京東身心健康及其狗狗醫療業務發展的意圖非常明顯。
當前期，對京東身心健康來說，主營業務發展依舊是京東大藥店。2021年，京東大藥店業務發展實現262億營業總收入，同比快速增長56.1%，占全年營收總值306.8億的85.3%，市場主體地位顯著。為服務器端店家提供網絡平臺的傭金及管理費總收入總值26億，同比快速增長72.7%，占總收入總值的8.47%，是第二大業務發展。狗狗身心健康業務發展并未詳細列明營收總值，預計最大比重不超過6.23%，尚處于起步期。基于此，我們認為，京東身心健康昨日公布的3.5億全面收購公告，對京東身心健康今日公司股價的提振作用較為有限。
5月9日，國家藥監局公布《中華人民共和國藥物管理法實施條例（修訂草案草案稿）》，其中提到：服務器端網絡平臺服務提供者不得直接參與藥物網絡銷售活動。京東身心健康自營的京東大藥店符合這一規定，有可能會遭到下架處理。當然，互聯網醫療企業想要規避新政策的限制并不是特別困難，只需要將自營業務發展市場主體和服務器端網絡平臺市場主體分拆即可。但這種“取巧”的方式能不能奏效，取決于管理層對《草案稿》的貫徹程度。如果原則上就是不允許網絡平臺方參與藥物銷售（背后的原因是防止信息不對稱）的話，京東身心健康無論做什么樣的市場主體分拆，都不會被藥監局承認。
一旦京東大藥店被迫下架，京東身心健康將喪失支柱業務發展，成長性將迅速消失。這種情況類似新東方喪失教育培訓業務發展。雖然服務器端店家進駐和狗狗身心健康快速增長很快，但營收基數較高，無法彌補京東大藥店缺失后的空白。對這一風險，我們要時刻警惕
交易面：
京東身心健康的公司股價市場走勢表現非常悲觀，6月22日因為《草案稿》大跌14.83%后，現在早已收復失地并創出期新高。技術角度看，5月10日至今的上漲頻段非常身心健康，預計市價會在55~60之間獲得有效支撐力。
大盤的市場走勢同樣重要。恒生指數從3月15日開始，擺脫了持續上漲的局面，但并沒有迎來持續的上漲市場走勢，而是保持低位寬幅盤整態勢。最新一波上漲頻段最高點觸及22449，該價位是盤整區間下限。從盤整角度分析，預計新一輪上漲將從下限水平上漲至19178下限區域。所以，雖然有短期上漲態勢線做支撐力，對HSI和京東身心健康未來的市場走勢也不應過度悲觀，存在跌破態勢線繼續向下的可能性。
ATFX分析師團簡明看法：京東身心健康，回調到位后大概率繼續走高。
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2022-06-30
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