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      樊俊豪等:寵物行業持續高景氣度,國貨有望突圍

      疫情影響下寵物消費彰顯韌性,保持了快速成長勢頭,我們認為渠道變革、消費升級等趨勢有望給本土企業帶來發展機遇,在細分領域深耕產品研發、品牌價值、渠

       

      中新天華10月14日電 題:狗領域持續高高快速增長度,洋貨可望追擊

      作者 樊俊豪 中金子公司紡織零售美妝領域首席策略師

      林名古屋 中金子公司策略師

      惠普 中金子公司策略師

      禽流感影響下狗狗消費彰顯延展性,保持了快速蛻變勢頭,我們認為網絡平臺變革、消費升級等趨勢可望給本土民營企業帶來發展機遇,在細分領域深耕商品研發、國際品牌價值、網絡平臺拓展的洋貨龍頭可望脫穎而出。

      狗狗領域持續高高快速增長度,蛻變空間廣闊。據Frost & Sullivan,估計2021年中國狗狗領域消費市場體量達2686億元,2015-2021年無機快速增長速度19.1%;預計2025年可望達4966億元,2021-2025年無機快速增長速度16.6%。其中狗狗食品、狗狗用品、狗狗醫療及服務分別占比39%、14%、34%,2021-2025無機快速增長速度分別為14.8%、14.1%、19.8%。拆分量價看,一方面中國家庭養寵率比照美國等國仍有很大提高空間,我們認為人口老齡化等可望催化養寵陪伴需求,帶動養寵率提高;另一方面后續消費產品品質升級、消費類型增加,單寵消費金額具有很大快速增長潛力。

      此外,短期人民幣貶值變厚出口民營企業業績。狗狗消費具有情感屬性,需求較為延展性。禽流感影響下,狗狗消費仍實現較快快速增長,2022年“618”期間,各網絡平臺狗狗品類銷售表現亮眼,帶動6月天+京東狗狗品類銷售額同比大幅度快速增長。在此之后,亞洲地區上市狗狗民營企業出口收入占比較高,近期人民幣貶值可望變厚其匯率風險收益、提高盈利能力。

      綜合來看,網絡平臺變革、消費升級、洋貨崛起是狗狗領域中長期趨勢。第一,網絡平臺變革方面,狗狗消費線上滲透率持續提高,文本網絡平臺、社交電商助力高效引流及轉化,現階段海內外國際品牌搶灘產業布局抖音、快手等網絡平臺發力新媒體營銷,我們認為具有線上線下多網絡平臺產業布局及文本營銷優勢的子公司可望搶占消費市場份額。第二,從消費升級方面看,伴隨養寵觀念升級,狗狗商品向多元化、精細化、高端化升級,對狗狗民營企業的消費市場洞察、商品迭代、供應鏈穩定性和效率提出更高要求;在此之后,狗狗消費類型亦從滿足基本溫飽的生存型消費逐步向追求健康、趣味互動、精致生活的產品品質型消費進階,帶來醫療、服務及新興賽車場蛻變機會。第三,洋貨可望加速追擊。商品端,本土民營企業持續提高產品品質,推進商品差異化和細分賽車場創新;營銷端,加碼短視頻等新媒體文本營銷,并進一步豐富國際品牌文化內涵;網絡平臺端,線上線下多網絡平臺融合產業布局,重點發力線上高增網絡平臺。在此之后,亞洲地區民營企業向中高端消費市場發起進軍,通過代理、收購海外國際品牌或推出更加高端的商品線,把握高端化趨勢紅利。

      不過,領域也存在一些信用風險因素。一是領域競爭加劇。目前亞洲地區狗狗食品、狗狗用品的生產商相當程度,消費市場集中度較低,領域內存在相當程度中小型民營企業。隨著狗狗領域消費市場體量持續擴大,消費市場競爭亦愈發激烈。如果子公司不能在商品、國際品牌、生產制造、營銷等方面形成核心競爭優勢,則可能會遭遇客戶資源流失、消費市場份額下降的信用風險。二是,居民收入水平下行。狗狗消費受居民收入水平影響很大,若受海內外宏觀經濟、新冠肺炎禽流感反復等因素影響,居民收入意愿走低,將不利于狗狗領域體量快速增長。若子公司不能提高商品開發與消費市場拓展能力,則可能遭遇產能過剩信用風險。三是原料產品價格大幅度波動。近年來海內外消費市場的肉類、谷物、油脂、絨毛漿等狗狗食品、狗狗用品原料產品價格均有不同程度的波動,若原料產品價格大幅度上漲,子公司不能建立良好的臨時產品價格協商機制,及時上調商品產品價格,則可能遭遇利潤下滑的信用風險。四是,匯率大幅度波動。由于境內外狗狗消費市場發展較為成熟、消費市場體量很大,亞洲地區狗狗領域相關民營企業主要以國際消費市場的出口業務為主,因此境內外收入占比較高。人民幣匯率波動將影響相關商品在境內外消費市場的競爭力和子公司的匯率風險損益,進而影響子公司的凈利潤(摘自《狗狗:長坡厚雪高高快速增長度,洋貨加速追擊》)。

      執行官 樊俊豪 SAC 執Natori:S0080513080004 SFC CE Ref:BDO986

      執行官 林名古屋 SAC 執Natori:S0080522060001 SFC CE Ref:BRH815

      執行官 惠普 SAC 執Natori:S0080522070022 SFC CE Ref:BSE005

      (中新天華APP)

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      責任編輯:宋亞芬

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