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本文是《價值事務所》的原創文章，第1036篇。文章僅記錄《價值事務所》思想，不構成投資建議，作者沒有群、不收費薦股、不代客理財。

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在昨日的文章里，《價值事務所》給大家講了一個正在急速爆發的新興市場——寵物，而在寵物賽道中，競爭格局最好，壁壘最高，未來最容易帶來較好回報的，還是要屬寵物醫療。

不過，雖然我國寵物醫療行業已初步實現產業鏈的完善，但各個環節仍比較薄弱，尤其上游藥品、器械方面，非常依賴進口。

好在，目前國內已經有越來越多的動保企業（做豬用、禽用疫苗、藥品的企業）下場，要所長說，動保企業做寵物，天經地義，可遷移性非常之強，畢竟，家禽牲畜和寵物，本質都差不多，所以，給他們一些時日，寵物醫療應該會成為超越動保的第二增長曲線。

瑞普生物

在國內的一眾入局寵物市場的動保企業中，瑞普生物屬于布局較早，也是較為完備的。其2017年便成立寵物事業部，發展至今，公司已經擁有與國際接軌的高質量寵物醫藥產品矩陣，包括：抗細菌、依諾寧，抗支原體、抗病毒、循環系統、消炎鎮痛、抗寄生蟲、手術麻醉、洗消及營養保健等9種疾病領域，產品超過20款、覆蓋8種劑型。

尤其是去年克林霉素磷酸酯顆粒獲得新獸藥證書，可以說填補了膿皮病、腹膜炎等克林霉素治療領域國內空白。

除了寵物用藥外，公司還前瞻性地布局了寵物醫療、寵物診斷試劑，目前“貓三聯”、“犬四聯”疫苗已經進入臨床試驗階段，接下來的任務就是盡快把相關產品推上市，以打破外資壟斷。

2021年，瑞普已經在寵物方面實現了2600萬的業務收入，同比2020年增長20.7%。

不過，這些上游上的布局，在所長看來，還不是其最大的看點，其最大的看點在于，與關聯企業瑞派寵物醫院的協同化作戰。

瑞派寵物醫院，和瑞普生物是同一個老板，在瑞派剛成立的2012年，瑞普也是投了資的。

根據瑞派醫院官網的資料，2021年，醫院集團共實現12億的營業收入，同比增長40%，并且年內并購、自建了超100家醫院，目前在全國擁有醫院400余家，預計未來 5 年將通過收購、自建等模式，門店將擴張到 1000 家。

自家的醫院，肯定要用自家的產品呀，正所謂，肥水不流外人田。

而且，有瑞派這個全國頭部連鎖寵物醫院的渠道，瑞普開拓其他寵物醫院的渠道也必定會輕松很多。To B銷售的難點就在先有雞還是先有蛋，想成功突破一個B端，最好的辦法就是有其他B端的案例，XXX都用的我們的，你們是不是也可以考慮？

目前，瑞普家的終端渠道，已經搭建完成，這對比行業內其他啥也沒有的公司，先發優勢就實在是太明顯了，不止深耕自家兄弟公司瑞派寵物，還組建專業團隊積極拓展其他連鎖寵物醫院、單體寵物診所、經銷商、寵物店等渠道；甚至，還十分前瞻性地將目光瞄準線上，目前公司已經在京東、天貓、淘寶等電商平臺開設自營旗艦店，實現線上線下全渠道發展。

不過，瑞普目前的寵物業務畢竟還是非常小，在整個企業營收中還不值一提，現在起關鍵作用的還是豬、雞等家禽類。

不過由于去年豬價進入到下行周期（從1月上旬的36元/公斤回落到10月最慘時價格跌破11元/公斤），既然豬產能釋放、價格大幅降低，雞肉的替代效應就基本消失了，所以，整個下游，不論養豬還是養雞，都很慘，連帶著上游企業一起遭殃。

因此，去年以及今年一季度瑞普的整體業績不甚好看（但還是比溫氏、牧原等純下游企業好太多了），2021 年公司營業收入 20.07 億，同比增長 0.35%；歸母凈利潤 4.13 億，同比增長 3.66%。今年一季度實現營收 3.91 億，同比下降 30.20%；歸母凈利 7221 萬，同比下降 37.94%。

待公司寵物業務全面崛起，就可以擺脫豬周期的標簽了。

普萊柯

2021年，普萊柯成立了全資子公司惠中動保，針對狗、貓、兔子等寵物研發疫苗和化學藥品。

目前狂犬病滅活疫苗 （r3G 株）、復方非潑羅尼滴劑（倍寵恩）已取得獸藥產品批準文號，過硫酸氫鉀復合鹽泡騰片（惠氯威）、氟苯尼考甲硝唑滴耳液（爾舒康）等產品已實現上市銷售；大單品犬四聯疫苗和貓三聯疫苗即將申報臨床試驗。

不同于瑞普早早布局已經有了2000多萬收入，還有個兄弟醫院助攻，普萊柯的寵物藥品、疫苗剛剛上市銷售，帶來的營收應該非常有限，年報里沒有單獨披露。

做的業務同瑞普相似，因此，普萊柯的業績也明顯受到豬周期的影響。2021 年公司實現營收 11.億，同比增長 18.3%，歸母凈利潤 2.4 億，同比增長 7.2%；今年一季度則分別實現營收和歸母凈利潤 2.5 和 0.4 億，同比分別減少 20.5%和 56.8%。

雖然深受豬周期影響，但公司近期研發的新品豬圓支二聯滅活疫苗、豬圓環基因工程亞單位疫苗、豬偽狂犬流行株滅活疫苗、雞法氏囊系列亞單位疫苗（三聯、四聯）等產品市場表現還是非常突出，使得其近兩年的業績表現比同行稍好。

最后

在寵物賽道中，瑞普和普萊柯都算走在行業前列，尤其瑞普，可謂先發優勢明顯，未來有望享受到寵物賽道的高速增長。

此外，近期，豬價已經有觸底回升的勢態（截止今年上半年底豬價已經回升至20.28元/公斤），預示著新一輪豬周期即將到來，因此，整個豬禽產業鏈的企業業績都有望得到改善。

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