南方財經全媒體 資訊通研究員彭卓 實習生任文超 綜合報道
11月10日，截至A股收盤，同花順iFinD數據顯示，寵物經濟(886012.TI)板塊震蕩收跌0.11%，板塊內個股上漲14家，下跌14家。禾豐股份漲超3%，可靠股份、益客食品漲超2%。進入11月，寵物經濟板塊持續上漲，總漲幅接近10%。
中國農業大學動物醫學院研究表明，當國家人均GDP達到3000至8000美元時，該國的寵物經濟將進入高速發展期。2008年我國人均GDP超過3000美元，隨著我國經濟的不斷發展、人民生活水平的提高、養寵政策的放松和理念的進步，我國寵物經濟也開始高速發展。
海外寵物市場經久不衰，中國市場蓬勃發展國盛證券指出，2021年美國寵物市場規模達到1236億美元，3年CAGR達到10.9%；日本寵物市場現已到成熟階段，2021年市場規模達到16257億日元，7年CAGR達1.65%。我國寵物市場正處于蓬勃發展期，2021年達到2490億元，過去3年CAGR13.4%，高于美國和日本行業增速。
中國寵物市場規模及增速/圖片來源：國盛證券
細分賽道一：國內寵物食品市場龍頭已現浙商證券認為，短期來看，海外需求中期具韌性，低基數下龍頭業績加速釋放。2011-2021年，全球寵物食品市場年復合增長率6.15%。2020-2021年疫情催化陪伴需求，全球增長提速達10%，疫后高端化&通貨膨脹進一步驅動成長。
長期來看，千億級高成長賽道自主創新。2021年寵物食品市場規模為1282億元，5年CAGR為22.91%，未來寵物食品市場有望在養寵滲透率提升+寵物食品滲透率提升+寵均消費提升的雙輪驅動下繼續擴容。
中國寵物食品市場規模（單位：億元）/圖片來源：浙商證券
國盛證券認為，國內寵物食品行業以海外代工起家，快速形成零食、主糧等產品全布局，十年間規模漲幅近10倍，受益于行業快速增長與國產品牌影響力提升，細分市場中以中寵股份、乖寶寵物、比瑞吉為代表的國貨品牌市占率已呈現快速增長趨勢，Top10品牌中已有7家國產品牌。國產寵物食品龍頭已現，靜待自主品牌發力。
細分賽道二：國內寵物醫療市場需求旺盛國盛證券認為，目前國內寵物疫苗、藥品市場仍以進口產品為主，需求端疫苗接種與用藥滲透率均有較大提升空間，供給端國產企業產品研發加速推進，本土化產品相繼上市有望提升國產品牌替代速度，國內企業在寵物驅蟲藥等大單品領域已嶄露頭角，未來研發能力、供應鏈體系、營銷策略等多角度占優的品牌有望成為本土行業龍頭。
中信建投證券指出，寵物消費恩格爾系數持續降低，醫療成為第二大細分市場。隨著寵物地位的上升和養寵精細化的發展，寵物醫療的市場份額從2019年的19%上漲至29.2%，增加10.2pcts，其中診療市場的份額達14.6%，成為僅次于主糧的第二大細分市場。
2021年中國寵物行業白皮書/圖片來源：中信建投證券
細分賽道三：寵物用品及服務市場海內外格局高度分散國盛證券表示，寵物行業產業鏈較長，覆蓋范圍較廣。隨著養寵意識不斷崛起，細分需求逐漸增多。寵物行業上游主要為寵物養殖和販賣，中游為各類寵物產品，下游主要涉及各項寵物服務。
我國寵物用品以出口代工為主，主要銷往歐美和日本等地區。2021年全球寵物用品競爭格局分散，前四大參與者皆為海外企業，CR4僅13%。由于我國寵物市場起步較晚，自主品牌研發能力仍處于早期發展階段，2021年我國寵物用品行業相較海外更加分散，前五大企業市占率僅8.3%，海內外格局皆高度分散。
2021年全球、中國寵物用品市場集中度/圖片來源：國盛證券
投資建議中信建投證券表示，國內寵物行業仍處于快速發展的基本面未變，且隨著寵物消費恩格爾系數不斷下降，寵物消費升級趨勢上升，未來寵物診療、寵物用品、寵物營養保健、寵物服務等領域的消費占比有望持續上升。寵物食品和寵物醫療相比其他細分市場具備天然的賽道優勢。
國盛證券表示，我國寵物市場正處于市場競爭格局快速變化的高速發展時期，看好國產品牌憑借后發優勢突圍。寵物護理用品賽道穩健擴張，客戶資源優質，龍頭產能持續擴張有望保持穩健增長。
浙商證券表示，近年來行業競爭激烈，集中度下行，但國產品牌2022年迎來拐點，份額逆勢增長，反映龍頭企業打法日趨成熟、爆款新品快速迭代能力與長尾企業和部分海外品牌拉開明顯差距、品牌價值逐步提升與性價比優勢凸顯，看好龍頭未來份額提升與自主創新成長空間。
機構推薦個股依依股份（001206.SZ）：寵物一次性衛生護理用品為公司主要營收品類，占比94.83%；無紡布銷售占比3.2%；個人一次性衛生用品占比1.91%。大客戶粘性高。公司主要客戶為海外寵物商超及線上電商巨頭，涵蓋PETSMART，CHEWY，沃爾瑪，亞馬遜等。
源飛寵物（001222.SZ）：公司主營寵物牽引用具的出口，該品類銷售占比達57.82%；寵物零食銷售占比36.64%公司與海外優質供應商綁定，形成穩定且長期的供應關系。公司擁有寵物牽引用具及寵物食品兩大主要品類，以及寵物狗咬膠、寵物注塑玩具等高潛品類，產品矩陣齊全。
普萊柯（603566.SH）：公司研發、生產、經營獸用生物制品及藥品，持續開展非瘟、口蹄疫、豬偽狂犬病、圓-支二聯等重點產品研發工作。前三季度豬用疫苗銷售收入實現3.04億元，同比+4.28%，其中單三季度豬疫苗銷售收入為1.25億元，同比+34.4%，較第一、第二季度豬苗收入0.83億元、0.96億元相比，公司豬用疫苗收入2022年前三季度呈現環比持續改善；
中寵股份（002891.SZ）：公司產品涵蓋犬貓干糧、濕糧、零食全線。旗下擁有10余家自主品牌順應主糧趨勢，產能持續釋放。公司主營零食業務，近年來隨著國內寵物主對主糧的認可度提升，公司持續發力主糧市場。
（報告來源:中信建投證券、國盛證券、浙商證券、中金證券）
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