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智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，我國寵物行業是長坡厚雪的優質成長賽道，產業鏈涵蓋“育食用行康樂教”等多個領域，并在寵物食品、寵物用品、寵物醫療及服務等三大賽道孕育廣闊投資機會。近年來受益家庭養寵率提升帶來寵物數量增長、寵物角色轉變帶來精致養寵及消費升級等趨勢，我國“它經濟”在量價驅動下持續快速發展。持續看好寵物國貨品牌基于產品及營銷創新，推動進口替代的發展前景，及優質本土企業的業績快速成長趨勢。
中金主要觀點如下：
“它經濟”持續高景氣賽道，長坡厚雪。
據Frost & Sullivan，2022年中國寵物行業市場規模2,991億元，2015-2022年CAGR 17.9%，養寵滲透率和單寵消費額均低于發達國家水平，行業成長空間廣闊;伴隨需求端家庭收入增長、養寵心理需求提升，供給端產業鏈逐步完善，預計2026年中國寵物行業市場規模5,376億元，2022-2026年CAGR 15.8%。分板塊看，2022年寵物食品/用品/醫療及服務/繁育市場規模占比分別為38%/14%/35%/13%。
寵物食品：進口替代是主要看點，品類創新多點開花。
①由生存消費向品質消費進階：我們測算2022年貓糧/狗糧市場規模659/475億元，預計2022-2026年CAGR 18.5%/6.9%;未來寵物數增長、品質升級及營養品等品類擴充驅動行業增長;②國貨品牌加速突圍：行業集中度不高，2014年以來外資品牌式微，以麥富迪、中寵等為代表的國貨崛起，搶占中高端份額。
寵物用品：日趨精致化、智能化，國貨加速崛起。
①寵物角色家人化，帶動用品消費品質升級，據F&S，2022年市場規模416億元，預計2022-2026年CAGR 13.3%;②國貨搶占智能用品、貓砂等賽道：寵物用品消費相較食品而言，更重視性價比和渠道便利性。國貨品牌依托敏銳的市場洞察和成熟的供應鏈能力，在寵物智能設備、寵物清洗等細分品類脫穎而出。
寵物醫療及服務：高客單、強粘性、深壁壘，孕育連鎖龍頭。
①健康消費是剛需：據F&S，2022年寵物醫療及服務市場規模1,062億元，預計2022-2026年CAGR 19.0%;需求端寵物老齡化、診療內容擴充，供給端診療技術提升、單店模型優化、人才供給增加，共驅行業發展;②數字化、線上線下融合是趨勢：寵物醫院是線下重要流量入口、信任度高，有望形成一站式寵物消費閉環;未來數字化賦能診療水平和效率提升，線上線下融合優化體驗;③連鎖化經營孕育寵物醫療頭部企業：產業鏈中寵物醫院等占據較優位置，現階段行業格局分散，連鎖化經營優勢顯現，資本力量下頭部陣營格局形成。
風險提示：居民消費疲軟;原材料價格及匯率波動;客戶流失;競爭加劇;負面輿論。
