智通財經APP獲悉，中金公司發布研究報告稱，寵物行業持續高景氣度、長坡厚雪。疫情影響下寵物消費彰顯韌性，保持了快速成長勢頭，該行認為渠道變革、消費升級等趨勢有望給本土企業帶來發展機遇，在細分領域深耕產品研發、品牌價值、渠道拓展的國貨龍頭有望脫穎而出。
中金公司主要觀點如下：
寵物行業持續高景氣度，成長空間廣闊。據Frost & Sullivan，估計2021年中國寵物行業市場規模達2,686億元，2015-2021年復合增速19.1%；預計2025年有望達4,966億元，2021-2025年復合增速16.6%。其中寵物食品、寵物用品、寵物醫療及服務分別占比39%/14%/34%，2021-2025復合增速分別為14.8%/14.1%/19.8%。拆分量價看，一方面中國家庭養寵率比照美國等國仍有15-25ppt提升空間，我們認為人口老齡化等有望催化養寵陪伴需求，帶動養寵率提升；另一方面中國貓狗寵均消費僅為美國的30%左右，我們認為后續消費品質升級、消費類型增加，單寵消費金額具備較大增長潛力。
疫情影響下寵物消費彰顯韌性，短期人民幣貶值增厚出口企業業績。寵物消費具備情感屬性，需求較為韌性。疫情影響下，寵物消費仍實現較快增長，2022年“618”期間，各平臺寵物類目銷售表現亮眼，帶動6月天貓+京東寵物類目銷售額同比增長13%。與此同時，國內上市寵物企業出口收入占比較高，近期人民幣貶值有望增厚其匯兌收益、提升盈利能力。
渠道變革、消費升級、國貨崛起是行業中長期趨勢。①渠道變革：寵物消費線上滲透率持續提升，內容平臺、社交電商助力高效引流及轉化，現階段國內外品牌搶灘布局抖音快手等平臺、發力新媒體營銷，我們認為具備線上線下多渠道布局及內容營銷優勢的公司有望搶占市場份額。②消費升級：伴隨養寵觀念升級，寵物產品向多元化、精細化、高端化升級，對寵物企業的市場洞察、產品迭代、供應鏈穩定性和效率提出更高要求；與此同時，寵物消費類型亦從滿足基本溫飽的生存型消費逐步向追求健康、趣味互動、精致生活的品質型消費進階，帶來醫療、服務及新興賽道成長機會；③國貨崛起：本土企業積極把握寵物行業發展趨勢，產品端，持續提升品質，推進產品差異化和細分賽道創新；營銷端，加碼短視頻等新媒體內容營銷，并進一步豐富品牌文化內涵；渠道端，線上線下多渠道融合布局，重點發力線上高增渠道，我們認為有望加速突圍。
風險
行業競爭加劇；居民消費水平下行；原材料價格大幅波動；匯率大幅波動。
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