高價增資瑞派寵物，寵物醫院布局提速。公司擬與Broad Street Investments Holding Pte.Ltd及Stonebridge 2017Pte. Ltd以2.45億元增資瑞派寵物，此舉系公司2015年首次投資后第3次對瑞派寵物的增資。增資后，公司擁有瑞派寵物15.54%的股權，大股東控制的企業擁有29.36%的股權。本次增資價格為6.2元/每股，較前次增資2.63元/每股有較大的增長，主要系報告期內寵物市場蓬勃發展，而瑞派旗下的寵物醫院迅速增長提升估值所致。截止目前，瑞派寵物擁有140家寵物醫院，較上次增資時同比增長97.18%。公司此次高價增資瑞派寵物，有利于進一步加快寵物市場的擴張與整合，完善寵物市場的布局。預計2017年底，公司通過自建及并購方式獲得的寵物醫院門店數有望達到200家以上。
禽流感二價苗獲批，DNA疫苗年內或將上市，打開家禽市場新空間。2017年2月，公司禽流感二價苗(D7+Rd8)獲批，為業內首個既能免疫水禽、又能免疫家禽的二價苗產品。該產品系華南生物自主研發，毒株純正、免疫效果好，一針兩防，有望帶來公司2017年招標、市場苗雙增長。此外，瑞普生物(300119)自主研發的禽流感DNA疫苗有望年內上市，兩大重磅產品將有助于打開家禽市場增量空間。
豬支原體肺炎滅活苗、胃腹二聯苗有望成2017年豬苗主要增長點。公司豬支原體肺炎滅活苗于2016年上半年上市，作為國內首個豬支原體肺炎滅活疫苗產品，采用優勢毒株配合水佐劑制成，成為繼圓環苗后又一家畜大單品，2016年首年上市即有2000萬左右收入;胃腹二聯苗于2016年9月獲得批文，當前豬腹瀉呈多發態勢，公司的二聯苗產品采用流行毒株，加之抗原含量較高，有望成為17年豬苗主要增長點之一。
戰略轉型動保服務提供商。公司通過參股新云和創，進一步整合客戶資源;通過搭建“互聯網+”的養殖寶app，公司為終端客戶打造了一個集診斷、產品、銷售、服務為一體的信息化管理平臺。系列措施加速了公司從動保產品生產商向動保產品服務商的轉型。
風險提示。1.行業增速放緩;2.動物疫病大范圍爆發;3.新品上市不及預期;4.寵物醫院整合不及預期
盈利預測及估值。規模化養殖場補欄提速催生高端市場苗空間，公司禽苗、豬苗重磅產品齊發力，有望推動17/18年業績高速增長，寵物醫院擴張提升公司估值，維持2017-19年EPS預測為0.43/0.56/0.75元，給予17年45倍PE，對應目標價19.35元，維持“買入”評級。
