A股上市的寵物公司們正在經歷業績向好的“高光”時刻。
業績方面，源飛寵物上半年營收5.48億元，同比增長14.45%；凈利潤1.11億元，同比增長71.85%；中寵股份營收15.9億元，同比增長26.42%；凈利潤0.74億元，同比增長4.88%；佩蒂股份營收8.46億元，同比增長18.93%；實現凈利潤0.91億元，同比增長37.21%。還有福貝寵物、乖寶寵物和天元寵物等公司正在排隊上市中。
一般來說，當一個行業內的公司扎堆上市，這個行業大概率正處于快速擴張期。那么，寵物業到底有多賺錢？門檻又有多高？
寵物食品公司賺錢嗎？
年輕人養貓養狗已經成為了趨勢，每年花費在貓主子狗主子身上的金額與日俱增。特別是寵物食品。寵物食品分為主糧、零食和保健品三類。根據艾瑞咨詢數據，未來三年寵物食品市場將迎來快速發展期，市場規模將從當前的1337億元，增長至2025年的2417億元，年復合增速高達21.8%。
數據顯示，2016-2019年，我國寵物食品市場規模保持快速增長趨勢，2020年寵物食品市場規模較2019年出現小幅下降，同比下降5.2%，主要原因是受新冠肺炎疫情的影響。2021年我國寵物食品市場規模恢復增長，達1282億元，同比增長13.5%。
寵物食品市場規模雖然快速增長，但并不暴利。
目前披露數據的寵物食品公司中，福貝寵物毛利率遠高于行業平均，主要是因為主營線上渠道，輔助以外協生產，因而資產模式較輕、周轉更快。其他企業都以出口ODM或自己生產為主，毛利率中樞只有25%。而且，代工出口業務的毛利率要低于自有品牌銷售的毛利率。凈利率方面，福貝寵物憑借毛利率優勢，凈利率高達24%，其余幾家寵物食品上市公司的凈利率均不足10%。值得一提的是，今年以來人民幣兌美元出現貶值，出口占比較大的企業收獲匯兌收益。上半年，源飛寵物和佩蒂股份的凈利率有明顯提升。
巨大市場空間還是讓不少“圈外人”覬覦。
朝云集團去年推出寵物食品品牌“倔強嘴巴”，來伊份早在2019年時就開始布局寵物賽道，近期子公司擬以0元讓中寵股份持有的1000萬共青城金瑞股權投資合伙企業(有限合伙)份額，占基金5%份額。共青城金瑞重點關注寵物食品、用品、寵物連鎖零售等相關行業。
全行業都忙著擴產
如果熟悉A股公司，投資者一定知道，一個行業一旦扎堆上市，就意味著這個行業目前正處于快速擴張期。募投得來的資金一大方向就是擴產。
數據顯示，源飛寵物、福貝寵物和乖寶寵物也都計劃將IPO募集資金投入產能擴建項目。此外，中寵股份近日發布可轉債預案，擬募集資金投向干糧、濕糧、凍干食品等項目建設，進一步擴充公司在主糧行業的產能。路斯股份年產3萬噸主糧項目的一期生產線已自6月份進入試產階段，項目預計全部達產日期為2023年6月末。
值得一提的是，以出口為主的寵物食品企業都在早期進行了全球化產能布局。中寵股份、佩蒂股份、源飛寵物和乖寶寵物均在東南亞如柬埔寨、泰國等地設有生產基地。
目前上市公司中，乖寶寵物、中寵股份和福貝寵物的銷售費用投入明顯更高。乖寶寵物國內銷售規模最大，銷售費用占營業收入的比達到13.8%，排在上市公司中第一。與此同時，寵物食品毛利并不高。乖寶寵物自主品牌貢獻收入較多，毛利率能達到28%；中寵股份代工業務占比較高，毛利率只有20%。凈利率方面，兩家企業均不足5%。
寵物食品公司不約而同做的另一件事就是并購。全球寵物食品市場基本被瑪氏、雀巢等幾家大企業所壟斷。國內寵物食品同質化程度高，品牌粘性不強。因此，收購境外品牌成了我國寵物食品領域的一大特點。例如，中寵股份2021年年初以3300萬新西蘭元收購新西蘭高端寵物罐頭品牌Petfood70%的股份。
近些年，寵物食品線上渠道銷售快速增長。以乖寶寵物為例，其收購的境外品牌“WagginTrain”的銷售主打商超渠道，而自有品牌“麥富迪”則通過天貓、京東等電商平臺銷售更多。福貝寵物全部采用線上渠道銷售，生產方面也有較大比例采用外協貼牌的模式。
可以看出，寵物食品賽道雖然前景廣闊，但由于產品同質化嚴重，薄利多銷成了大多數企業的選擇。2020年以后，多數寵物食品企業毛利率出現下滑，雖然有疫情和原材料成本上升的影響，但日益激烈的競爭也不可忽視。佩蒂股份表示：“中國寵物食品市場上同質化競爭主要體現為供應鏈同質化，競爭日趨激烈。”競爭又會進一步壓縮企業的盈利空間。
