智通財經獲悉，華西證券發布研報稱，目前我國寵物行業基本已進入成熟穩定期，整體市場規模超過2000億元;寵物行業各公司也紛紛加快了IPO的步伐，多家食品、用品領域的寵物公司業績表現亮眼。2021年全球寵物用品規模同比增長10.7%至447.6億美元，根據歐睿數據預計21-27年規模將CAGR7.0%至671.9億美元;其中美國、西歐為主要消費地區，21年占比分別為47%、20%，預計21-27年將CAGR4.3%、7.6%至275.5、142.4億美元。20年中國寵物消費品市場規模約370億元，參考美國、日本等發達國家寵物發展歷程，該機構認為寵物數量的膨脹、人口結構的變化、及經濟快速發展等均驅動行業規模持續擴大，而如今國家正經歷類似的過程，預計未來仍將快速增長。
華西證券主要觀點如下：
寵物行業景氣度：寵物行業指一切圍繞“寵物”而產生的產業鏈，包含食品(40%)、用品(10%)、醫療(20%)及其他各類服務，現階段寵物食品、用品領域是寵物經濟的主要環節，疫情以來寵物行業韌性凸顯，受疫情催化和線上消費驅動具備較高彈性機會，目前我國寵物行業基本已進入成熟穩定期，整體市場規模超過2000億元;寵物行業各公司也紛紛加快了IPO的步伐，多家食品、用品領域的寵物公司業績表現亮眼。
寵物用品市場空間：2021年全球寵物用品規模同比增長10.7%至447.6億美元，根據歐睿數據預計21-27年規模將CAGR7.0%至671.9億美元;其中美國、西歐為主要消費地區，21年占比分別為47%、20%，預計21-27年將CAGR4.3%、7.6%至275.5、142.4億美元。20年中國寵物消費品市場規模約370億元，參考美國、日本等發達國家寵物發展歷程，我們認為寵物數量的膨脹、人口結構的變化、及經濟快速發展等均驅動行業規模持續擴大，而如今我們的國家正經歷類似的過程，預計未來仍將快速增長。
各細分賽道解析：
食品賽道：我國寵物食品規模約800億元，其中線上為主要銷售渠道，近幾年食品賽道高速發展，但行業缺乏統一標準，市場多被外資品牌占絕，國內品牌價格戰明顯且多主打中低端糧，未來國產品牌有望憑借性價比、渠道、營銷及供應鏈端優勢搶占份額，并通過研發開拓高端產品和收并購國外品牌不斷縮小與國際品牌的差距。
醫療賽道：我國寵物醫療行業處于高度分散狀態，受制于入門門檻高及高客單價等因素制約品牌化進程發展較為緩慢，尚處于早期階段，其中診療市場占比最大約95%、規模超500億元，且伴隨著寵物主健康意識提升，線上診療前景廣闊。
用品賽道：寵物用品賽道尚未被國際品牌占據，且部分國產品牌憑借代工做到細分領域龍頭，同時各大企業憑借對海外成熟市場的多年經驗積累和消費者洞察反哺國內市場，共同拓展寵物用品市場空間;長遠看，行業會不斷洗牌，具備自主品牌、研發優勢及在質量、研發、渠道和營銷下足功夫的企業更易構筑護城河。
用品賽道受益標的：
1、依依股份(001206.SZ)：公司作為國內衛生護理用品龍頭，擁有先發優勢且具備自主品牌、研發優勢、并通過自建上游無紡布生產線打造成本優勢更易構建護城河，有望充分受益寵物經濟紅利，伴隨著自身募投項目落地及新產能陸續投產、自有品牌建設、新客戶放量，未來成長可期。
2、源飛寵物(001222.SZ)：源飛作為國內寵物牽引用具龍頭，深耕細分賽道，產品覆蓋寵物用具及食品兩大板塊，公司客戶資源優質、研發能力強，且依托供應鏈比較優勢不斷擴大自身競爭力。
3、天元寵物(301335.SZ)：天元寵物是國內全品類、大規模的綜合型寵物產品供應商，近年來營收、利潤持續增長，先發優勢明顯且客戶資源優勢，公司預計代理品牌放量及外銷穩步增長。
風險提示：
原材料成本上漲風險，匯率波動風險，新冠肺炎疫情影響風險，行業競爭加劇風險，新客戶開拓不及預期，海運費波動。
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